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医药行业上市公司2009及2010一季度业绩分析【CICEE】

2022年11月24日 凉薯财经网

医药行业:上市公司2009及2010一季度业绩分析

医药行业:上市公司2009及2010一季度业绩分析 更新时间:2010-5-15 0:00:06   成长是医药板块主旋律  2009医药板块收入增长14.6%,扣除短期投资收益和营业外收支后利润总额增长40%。2010Q1收入增长23%,净利润增长55%,扣除大幅回暖增长85%的原料药子行业后净利润增长49%。板块毛利率稳中有升,管理费率持续下降显示运行质量提高。  上市公司强者更强、弱者开始好转  09年下半年以来上市公司业绩大面积转暖,与行业情况相符。09和10Q1实现20%以上业绩增长的公司数量占比达50%、59%,龙头公司增势更好。10Q1出现老牌国企业绩普遍大幅增长的态势,显示在新医改拉动下,基层医药消费开始放量,行业竞争环境逐步有利于品牌规模企业。  预计10年保持良好增势  预计医药板块10年全年收入实现约20%增长,利润增速将继续高于收入增速:1)去年上半年业绩基数相对较低;2)“新农合”全覆盖杠杆式撬动基层消费;3)新医保目录和基本药物目录药品逐步完成招标,企业受益逐步体现;4)原料药公司业绩可望环比回升。  急速“补跌”释放风险,优质股仍是良好的避险品种  Q2出现医药板块主流行情。但4月份医药指数表现持续强劲,与大盘形成显著“跷跷板”效应,促使估值溢价不断累积最高达到130%,近期调整后已降至106%,医药重点公司的溢价率降到90%左右。重点公司10-11PE平均34x、27x,绝对估值水平已进入合理区间,后续回调幅度将有限;持有优质医药股至年底仍会有绝对收益。  投资建议:持有优质白马股,增持业绩可能超预期的个股  仍建议4条主线投资医药股“价涨量增、产业升级、受益共卫、工商区域龙头”,并关注“国企转折”主线的持续性。建议持有白马股,不断以时间换空间;调整中增持估值有弹性、业绩可能超预期的优质公司:天士力、中恒集团、上海医药、哈药股份、华东医药、一致药业、三九医药、海正药业等。

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